大复苏时代：白酒企业金钱永不眠

改革开放的40年，也是中国白酒行业走上持续快速发展之路的40年如今，中国白酒行业产能进入千万吨时代，销售规模和营业利润分别达到万亿元

在过去的一年里，白酒行业迎来了大复苏二级市场上，全板块也取得了94.1%的绝对正收益，跑赢沪深300指数72.4个百分点，位居食品饮料子行业之首

白酒板块的大涨与各家公司欣欣向荣的业绩息息相关2017年，白酒上市公司营业收入超过1600亿元，同比增长约26%，净利润超过500亿元，同比增长约43%

企业Rdquo水库，水位高，预收账款保持相当规模。

受益于白酒市场的恢复性增长，部分高端白酒甚至出现抢购限购潮，即使有钱也未必任性因此，一些渠道商已经提前赚钱，锁定来年的产品

业内人士认为，预付款不仅是下游企业议价能力的体现，也是收入的先行指标对于预收款大幅增长的企业，接下来收入大概率也会增加

但2017年底，维维股份和顺鑫农业，扣除多元化发展后，被视为白酒公司Rdquo水库，mdashmdash预收账款方面，18家企业中有12家出现负增长，包括贵州茅台，五粮液等企业。

市场人士分析，这可能与配送方式的改变，春节对配送节奏的影响以及厂商对配送速度的控制有关2017年，茅台酒供不应求茅台不希望经销商提前执行销售计划，预收款自然会下降这也说明企业有意减少预收账款，加速业绩释放

即便如此，根据贺勋的说法com的观察，2017年末，白酒行业上市公司预收账款达到341.37亿元，一线名酒公司预收账款继续保持相当规模茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，汾酒占白酒行业上市公司预收款的86%

同时，次高二线酒的预收账款规模同比大幅增长口子窖和方水晶的预收账款分别增长92.88%和89.60%，山西汾酒和金世元的预收账款同比增长超过60%

企业一边扩大产能，一边管钱，保证账上的钱不眠不休。

除了预付款，还有摇钱树被称为白酒行业，过去一年现金流增速与收入增速基本匹配，继续呈现稳定增长态势。

Wind统计显示，19家白酒上市公司存放货币资金合计1562.68亿元，其中货币资金超过1亿元的有18家，货币资金超过10亿元的有13家。

值得注意的是，贵州茅台2017年年报公布的账面上货币资金金额合计约878.68亿元，货币资金占期末总资产的比例达到65.2%，较去年同期的668.5亿元增长31.4%其中，银行存款878.36亿元

五粮液账户内货币资金为405.92亿元，占总资产的57.23%，较去年同期的346.66亿元增长16.86%。

那么白酒企业怎么花这笔钱呢贺勋com翻了翻公开资料，发现除了吃利息购买各种理财成为白酒企业现金增值的重要手段9家白酒企业买入理财金额超过1亿元

以洋河股份为例，公司账户上共有货币资金17.51亿元，但2017年开展委托理财155.11亿元，银行理财产品71.76亿元，信托理财产品67.75亿元，券商理财产品6亿元，其他9.6亿元，年化收益率在5.25%—8.0%之间。

2017年，洋河股份购买理财产品的投资收益共计5.17亿元，占公司投资收益的82.85%。

再看贵州茅台，公司董事长李保芳在2017年度股东大会上表示，茅台的账上没有闲钱这些年来，我们一直在有效地运作资金，我们的资金回报率已经超过了银行同期的利率

此外，扩大再生产也是企业现金流的主要场所贵州茅台董事长李保芳此前宣称，白酒行业的好日子才刚刚开始，正处于上升周期茅台酒不可能产能过剩，市场上也不存在供大于求的问题2018年，贵州茅台将完成基本建设投资25.72亿元，十三五规划，在此期间，产能将增加6600吨加上原有产能后，未来几年茅台酒的产能将达到年产5.6万吨

不仅如此，为了提高现金的利用率，很多白酒企业更加注重财务的发展继财务公司成立后，茅台于2017年提出设立贵州茅台金融控股公司，设立茅台资产管理公司

不久前，洋河股份与苏酒集团全资子公司江苏财富管理有限公司分别出资15亿元设立江苏洋河投资管理有限公司，目的是进行积极投资，加快公司业务发展，提升公司综合能力。