酒类股持续活跃，贵州茅台盘中突破2100元，老白干酒5日涨近30%

9月份以来，酒类股走出一波反弹行情，截至12月9日收盘，迎驾贡酒累计大涨64.7%，口子窖涨约55%，泸州老窖涨49%，金种子酒、老白干酒涨幅超40%，今世缘、贵州茅台、舍得酒业等涨幅均超30%，古井贡酒、五粮液、青岛啤酒涨逾20%。

业内人士分析指出，临近年底，白酒板块有望迎来年底经销商大会、酒企2022年规划、主流核心产品提价等密集催化剂，同时叠加近期市场流动性较为充裕，板块仍有一定上行空间。近期行业涨价氛围浓厚，名酒品牌如五粮液、水井坊、剑南春等提价动作频频，在刺激开门红打款、对外释放品牌升级和产品升级积极信号的同时，亦为2022年业绩形成一定支撑。

近日茅台经销商增配800吨飞天配额(货源来自茅台集团未用完的直销配额，经销商打款价1479元，建议零售价1499元)，释放价格体系改革积极信号，提振了市场信心。

日前，高盛表示恢复跟踪A股白酒行业。其中，恢复跟踪贵州茅台，评级买进，目标价2101元/股。

此外，近期渠道反馈五粮液多产品上调价格，普五计划22年起将计划外打款价上提至1089或1099元，计划外打款量占比提至1/3或2/5，综合影响下经销商成本价拉升至969元;同时经典五粮液、低度五粮液、五粮液1618的打款价均有不同幅度的上涨。这是五粮液近三年来的首次提价，业内人士称五粮液此次涨价很有可能带动整个白酒行业的涨价潮。

中信建投证券认为，当前市场对于高端白酒提价的制约因素担忧明显，酒企旺春前提价超预期，对明年的业绩或有明显拉动。当前渠道库存处于低位，新销售年度逐步开启，渠道补库需求及消费需求均有望回暖。

中金亦指出，当前经济下行压力较大，中金宏观组预计明年稳增长政策有望落地，并开启宽信用周期。宏观经济面改善有望提升白酒行业需求，高端酒将领先于行业复苏;流动性边际转宽后，高端酒价格有望进一步提升，并开启新一轮价位升级的景气周期。

西部证券指出，白酒跨年行情可期，坚守高端，把握次高端优质龙头。持续看好明年白酒行业景气度，高端酒有望稳中有进，次高端酒结构升级和全国化仍有余力，地产酒升级恢复加速推进，建议把握三条投资主线：1)需求具备刚性、成长空间最广、业绩确定性最强、估值具备性价比的高端酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖;2)受益消费升级和高端酒提价，全国化扩张和产品升级提速的次高端酒如山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业;3)关注改革红利释放、边际改善明显的洋河股份。

展望2022年，中银证券认为白酒仍是增长确定性最好的子行业。虽然部分公司四季度进行控货，可能对报表业绩有影响，但换个角度来看，这些公司2022年春节的开门红将非常亮眼。由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势，白酒的消费反而展现出来很强的韧性，特别是中高端酒。白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种，包括山西汾酒、水井坊、五粮液、贵州茅台、今世缘、金徽酒，关注口子窖。(2)啤酒行业将延续高端化趋势，在产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等方面具备优势的企业更有希望在啤酒高端化的角逐中胜出，等待需求的回暖，建议关注青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒。